美联储减息反应解读

2007年11月01日 09:52　明报　李顺威
　　联储局减息0.25%是市场预料之事，那为何美市还会上升呢?可能的答案有:一是市场确认预期正确后放胆买货(市场唯一肯定的是市场永远充满着不肯定),二是单日波动不能解释(其实就是说不知道)，三是大势本是向上(淡友会说大势理应向下)...在诸多可能之中，有一件事倒是不假的:市场智慧是联储局会议公布后的第一个反应是错的反应。

　　会议公布后标普五百由原本升10点急跌10点，这是第一个反应，跟着就是反身抽升22点，收升18点。第一个反应有很多解释，好像说减息决定�是9-1而非全体同意，又有说公布内容强调通胀，使将来减息机会下跌...唉!后来的回升又有人解释为联储局能警觉提防通胀...看看周三公布的国民生产总值内的价格指数，上升速度仅是0.8%，比预期的2%低得多，是1963年以来的最低速度--担心通胀?

　　第三季美国民生产总值上升3.9%(请注意另一熊解读:这个比预期高的数字其实是拜低价格指数而来，名义上的国民生产总值是4.7%，比预期的5.1%低)，低价格指数，联储局减息，盈利增长理想(看看Master Card大升20%)，这可能就是周三升市的最好解释，还有原油反弹，油股回升更使指数火上添油。

　　昨天原油价格下跌3%，原因之一可能与高盛证券(GS)建议获利回吐有关。高盛是原油大好友，这个沽出建议是基于短期买卖策略，沽售对像还包括农产品及黄金，惟高盛说长线仍看好原油、农产品及黄金价格。单日下跌3%并不少，但对原油来说也并不出奇，在今年之内，原油单日下跌3%或以上的日子己共有12日。昨天原油下滑和干货船股的大跌倒引证了一句投资名句:投资不单是要赚钱，还要不输钱。任何买卖都可以试，但必需量力而为，了解风险，分清炒卖与投资，炒卖的要肯止蚀，不要将短线炒卖变成长线投资。

　　前联储局主席格林斯潘又对传媒说中国股市是个泡沫。中国股市的好友应该欢迎此番言论!因为格林斯潘的眼光并不见得那么出色:他在1996年说美国股市出现irrational exuberance，结果美国股市在2000年才见顶，标普五百升了160%、纳斯达克指数升了800%;他在退任前赞赏可调节利率按揭的好处，现在美国房地产及信贷市场的轩然大波便肇因于此;他在今年五月己曾发言看淡中国股市，至此中国股市己升了40%。

　　对中国股市可以看好，也可以看淡，随君喜欢，但请不要依赖或借用格林斯潘的"权威"。其实格林斯潘根本就不是股市或投资权威，联储局主席一职不等于投资必胜专家。格氏的意见可参考，但绝对不可以迷信及不应不加批判的接受。

　　新华指数市场交易基金(FXI)高水2.55%，H股预托证券:中寿高水2.15%，中移动高水2.37%，中石油高水4.91%，特别的是中石化高水10.29%。在美中国概念大都高升。香港地产股稍有调整是正常的，批股见顶理论的有效性在以往港股"塘水滚塘鱼"的时代比较适合，现在国际资金横流，高位买货者也非省油的灯。