中国建材考验整合能力

2007年12月12日　中国证券报　
　　如果说2007年是水泥行业资产并购元年，那么中国建材可说是这一年里的最大赢家，其充分利用自身国有企业的政府资源优势，成为这个舞台上的第一主角。

　　今年8月9日，中国建材以闪电配售的方式，在香港联交所向全球增发1.5亿H股，得到投资者踊跃认购，募集资金27亿港币。8月17日，与江西水泥、尖峰集团等5家企业签署协议，共同出资35亿元组建南方水泥有限公司，其中，中国建材出资26.25亿元，持股75%。11月19日，公司获得交通银行股份有限公司北京分行150亿元人民币的授信额度，用于重大重组项目和部分项目建设、配套流动资金，以及境内外项目所需的保函、信用证等。在此期间，中国建材更马不停蹄地接连与湖南、浙江、唐山、江西、河南南阳等五省市签订战略合作协议。

　　业内人士称，中国建材这一连串的动作，不仅给身处传统行业的水泥企业上了一堂资本运作实战课，也在一定程度上打乱了海螺、冀东几个老牌巨头的发展步伐。然而，众多分析人士对中国建材在一系列大刀阔斧收购之后的运营能力却抱着观望态度。中投证券李凡指出，在水泥行业这种充分竞争性而产品差异化并不明显的行业里，成本控制成为各企业有效扩大市场份额的主要手段。而这方面，明显不是国有资本的强项。

　　"把这么多民营企业捏在一起，实在不是件容易的事情。"中国水泥网CEO邵俊指出，中国建材此前整合山东的中联水泥就花了几年的时间梳理，规模庞大的南方水泥的整合难度可想而知。是否使用统一品牌，如何确立价格体系，都将考验联合舰队的后期经营整合能力。

　　数字水泥网CEO刘作毅也指出，中国建材旗下南方水泥目前主要依托的是华东市场，而华东市场早已产能过剩，且没有落后产能的淘汰余量，中国建材整合东南市场将面临巨大考验。如果未来水泥行业能够保持现有景气状态，南方水泥运作可能会成功；但是一旦大环境不好，南方水泥的前景就会面临很多不确定因素。 (李若馨)