内地阵阵凉

�中怡抽空往深圳福田走一趟，并选择从落马洲线过关，一路畅顺，两边海关通道很阔大，相信已预留足够空间应付长远所需。直至乘深圳地铁为止，大楼内也没有闲杂人等，或许保安不准其他人随便出入吧！

从地铁的购物公园站穿往商场「Co Co Park」(内地开设商场，偏却没有中文名字)，基本上未离开过室内，旅程简单、快捷、便宜(深圳地铁收2元人民币)。�中怡当然往外面看看，只见一幢幢写字楼外形夺目，马路是8条行车线，硬件绝不输蚀，至于内里乾坤就有待观察。

深圳近年发展快，但近月已遇冷风，楼价下跌，地产代理也遭殃。同地产界朋友谈起，�话听闻深圳有一间内地房地产代理规模大缩水，基本上只保留两个销售点，宏调效应已在市场反映出来。早前官方传媒话，深圳另一间房地产代理商中天置业总裁蒋飞突然人间蒸发，这间在深圳、成都、上海拥有150多家门市的代理行创办人，更传涉亏空1.7亿元人民币。

其实，中央政府要控制经济增长过热，较为可取的方法就是减慢借贷速度，而且在过去5个月，每月均提高存款准备金率，即金融机构需将预留部分存款，以备客户提款需要，准备金率愈高，可供放贷的金额便减少，过去存款续增，银行存款基数仍大，自然问题不大，但准备金率到达一定幅度时，就不能忽视了。由于临近年尾，银行配额目标已多完成，央行今次大加存款准备金率1个百分点，象征意义极大，相信银行为明年作预算时，就要两手准备。

另一个因素是，自9月中以来，存贷息率未有作调高，反映可能有其他行政手段可用。看内地《财经》杂志，见到企业债券不可再获银行担保。其实内地与海外债市有异，内地保险公司，即内地企业债券最大认购者，是不能认购无银行担保的企业债券，令这些企业伸手借钱，不像以前般容易。话虽企业可以用资产抵押，甚至依靠母公司作担保，但缺乏保险公司认购，企业集资能力始终有限，问题何时获解决，更没有时间表而言。

向内地银行借钱又难、发债也不易，或许可解释内地房地产商近年赶着出来香港上市集资的原因！此外，房地产商又要赶着增加土地储备，银根又收紧，只好向外吸水，故此早前有内地房地产股试图发票据，可惜胎死腹中，未来内地房地产股「批荡」配股集资机会恐不少了。

未来需注意内地房产股的资金周转情况，不要因地价升值而兴奋不已，因为那些纯属帐面利润，而项目发展需时两至三年，所以盖好物业兼售出，收到款项才算是真正收入，否则市况逆转，有公司出现周转不灵情况，也绝不为奇。
(12月10日刊于《am730》)