大福证券：不草率决策

2007年11月12日 大福证券　王宏志
　　由于临近内地公布每月经济数据，这暗示中央政府可能会开始新一轮的宏观调控政策，面临下周的不确定性，投资者普遍采取观望态度。蓝筹股及国企股的交投疲软，致使周五大市总成交额降至1,332亿元，为两周多以来的最低水平。尽管大市早段表现强劲，但整体收市水平表现平平，皆因午市开盘后下跌主导了大市。恒指早段曾下试全日最低点28,409点，在临近午盘收市之际上试全日最高点29,250点，而最终仅升23点(0.1%)，报28,783点。H股指数也走出了相似的走势，全日从上涨到下跌幅度达704点，收市跌13点(0.1%)，报17,704点。受主要抵押贷款银行决定削减最优惠利率的鼓舞，地产股普遍较为稳固，同时近期遭严重甩卖的中资银行及石油股也加入上升者之列，原材料、保险及电信股则加入下跌的阵营。总体来看过去的一周，大市表现令人失望，恒指大幅下挫1,685点(5.5%)，H股指数则暴跌1,826点(9.4%)。保险、石油及电信股的急跌是大市下跌的元凶，其中中石油(0857.HK, .14, 买入) H股股价一周暴跌18%，或许是最大的震撼者。大市的震荡回调终止了恒指连续八周的升幅，也使H股指数连跌三周。

　　大市展望

　　从今天开始，国家统计局将依次发布10月份出厂价格指数、消费者物价指数、消费品、工业品及固定资产投资统计资料。与首三季同比增长4.1%的消费者物价指数增幅相比，央行在最新一期的货币政策执行报告中预测2007年全年的通货膨胀率将达4.5%。因此，若央行在发布10月份通胀资料不久后即提高利率，我们也不会感到意外。美国方面，美国联储局主席伯南克在美国国会联合经济委员会作证词陈述时，表达出对美国经济增长放缓、次级贷危机及通胀风险增加的关注。而美国央行主席虽淡化对经济衰退的恐惧，但不排除美国联储局在12月有再次降息的可能。大市方面，新的进场动力无疑是刺激疲软的市场情绪所必需的。风险承受能力较低投资者则建议保持观望。