炒股方略 陆羽仁

2007/12/3
美国唔单止减息，仲想用行政手段救楼市，上周五传出消息，美国政府牵头、与按揭公司一起研究如何拯救次按业主，计划冻结他们的次按供款息率，延迟加息年期，为次按业主解困，最长可冻结息率7年，料本周初公布细节。

有网友问起近日美股反弹，为何我还说它是熊市？我讲的熊市，是一个好长的概念，现在才刚开始，不是股市有点反弹，就说它无熊市。美国政府采取行政措施救市，未能从本质上改变楼市向下，只是阻慢其跌势而矣。但只要美国的熊市不是崩溃式下跌，暂时又唔会改大陆牛市的本质，虽然A股仍在深度调整中。

我本来想开始讲吓投资组合，方便大家组织一下明年的投资大计，但讲组合之前，还想先讲讲一些基本的概念。话题是由网友ming问网友金曹的一个问题所触发，他问：「Bro Kam，I started to speculated ( I thought I were invest in stock market in the past) for about 2 yr. I paid really plenty of time to " learn" about "stock picking" , but the result ............. Although I haven't loose in this 2 yr , the return is not so good as at such bull market .I just want to know the steps to "study" how to become a value investor. I read some books about such topic but not much improving.

Maybe the most differnet thing for me is calculation however I know that the accountant may not good at stock market .

I 'm in doubt how to start ? which is the right track for me ?how to interpret the news/annual report and predict the market reaction? how to dig out the information form annual report ?....?...? ?? HOW????? Had you got such problems when you were green in stcok market ? please show me the way to the right track . many many thanks． 」

（网友Ming的问题意译如下：我过去有在股市投资，但两年前开始投机，我花很多时间去学选股，但过去两年虽然无输，但回报和这种牛市不成比例，我想学习如何成为价值投资者。或者最难的是计数，但我又知会计师炒股都唔系�叻。究竟可以从什么地方开始？）

可能不少新炒股的网友，都有阿Ming同样的遭遇，唔知点解在大牛市炒股，都唔系赢到�多钱，所以他把思维转向选股，想拣到好股。

有些人经常讲一句话：「炒股唔炒市」，陆羽仁有点怀疑，这是只唔睇市、或唔识睇市的托词。投资可以相对唔炒市，投机绝对要炒市。投资者认为中石油（０８５７）１０元以上系贵，要沽，渠可能五年后�。投机者在中石油见顶回落跌定后，在１３元、１４元时去买，渠可能五个月后�。投资者要发掘优质但价钱大落后的股份，例如１元、２元的中石油，买入长期持有，几年、甚至十几年都唔估，好多价值投资者的口头�是「如果问我持有一只好股的时间段应该几长，我希望是永远」，价值投资者可以「相对」唔睇市，因为跌市他的好股仍有可观盈利，仍然派息，有得守。但投机者只睇短线，甚至一些基本质素好好的股份，若无人炒，他也不会买。

阿ming想做投机者，渠犯第一个错误就系成日谂住去�股，隐含着他盲信买好股就会大升的假设。但投机是炒市、炒势，呢期兴乜炒乜，好难计数，亦无坚持，以最能反映大市变化的中移动（０９４１）为例，正如有人问点解中移动一天可以升１２元，市值可以升２６００亿？我就话中移动的盈利无变，只是市场对股票的看法变了，�简单的事，点解要去解呢？

如果股市大势向上，首先就决定是向上炒而不是向下炒；然后判断吓渠系急升还是合理地升，两者又有不同策略；再判断吓呢期炒�乜，究竟是香港地产股还是大陆红色股，跟红顶白一浪浪炒实无衰；还有就是若大市升得颠，巨股一日升一成，它们的窝轮一日升３、４成时，仲�鬼去炒４、５线的鸡股，你在早两个月买�鸡股无运行。到巨股无升得�颠，鸡股的庄家才会发力炒吓。

这是一层一层的分析，要谂得清楚；若你炒股无清淅概念，唔识去睇大势，好多时只是盲炒而矣，今日撞中好开心，明日就俾人食你夹棍坐哂艇，高追低沽，中二只衰一只，投机业绩时好时坏，在牛市中，盲炒者可能不如一个盲揸者。又举吓例，你买了新股中外运和重汽，渠地本身质素都有相当，只系衰一个贵字，你炒新股跌了要止蚀，去买第二只又唔中，业绩就会好差，另一个盲揸者唔怕，死揸，若大市基调向好，长线向上，也可以揸到有钱赚。

唔好讲太远，再去番主题，炒股必须炒市，跟住大市进退，顺势而炒，适可而止，�o既牛市业绩唔应该差。

如果睇业绩知道自己未识炒股，想转番多�做投资，唔做投机，点讲都要睇睇公司的基本因素，要了解公司大势系唔系向好，核心业务纯利系唔系向上，阿Ming话会计师唔等如炒股叻，呢个讲法唔系错，会计师炒股唔一定叻，因为炒股唔使计数好叻，但会计师如果做价值投资，可能易过普通人，因为他们较识睇上市公司盘数；你唔识唔紧要，想做价值投资者就要学吓睇数，更关键的是要睇吓公司的生意是走上坡还是走下坡，这才是最重要。

在较平淡的市况中，价值投资者容易取胜，但在大牛市中，理应是投机者出头，若在大牛市投机都唔得，就要控制自己投机的注码。记住炒股先讲方法，后讲�巴。