分歧极大！美股周一为何稍弱

2007年12月04日　明报　李顺威
　　周一美股稍弱。现刻好淡分歧极大，好友看低息环境可助长传统圣诞升市的威力，淡友则认为信贷泡沫后遗症尚在后头，日前反弹是引君入瓮(sucker's rally)。淡友不但不怕圣诞升市，还认为有三个利淡的时间因素:一是普通税务沽售，二是财务机构/基金需沽出赚钱股票以抵销次按投资带来的资本性损失，三是一些对冲基金需拆仓及沽货以应付赎回。

　　我的看法是"他强由他强，清风拂山冈。他横任他横，明月照大江。"可不把酒入强股，冷眼观虎斗，管他指数好与淡，一于舍弱取强。周一美股指数不前，但强势界别清楚显现:农业股因Agrium(AGU)收购UAP(UAPH)而大升，公用股因毕菲特购入TXU的垃圾债券而受支持，房屋股因Lennar售地与摩根士丹利合组的投资基金而上扬，工程建筑股及中国概念仍是各起风云。沽盘则是集中在指数及一些重磅股，单是General Electric, AIG及General Motor三只股票便占了杜琼斯工业指数跌幅的一半。

　　现在的局面似繁实简:沽盘集中在指数、一些动力股及对冲基金拆仓沽货的对像，典型的例子是Petrobras(PBR)、China Mobile(CHL)。但资金"不会"撤出股市，沽货得来或新流入的资金只会涌入强势的界别以争取表现，已持有强股的基金也会托价，所以只会强者越强，弱者偏弱。

　　大家看看香港股市的情况便是好例子。在第三季时，H股集万千宠爱于一身，基金抢货争先恐后，但自十一月跌市以来，H股明显弱于地产股，除了基本因素及之前的股价升幅外，市场盘路也是影响相对表现的原因。我在11月2日说港股有沽售压力，但牛熊仍可共舞，之后又说有些H股已见顶，现在谁强谁弱已是明明白白。

　　新华指数市场交易基金(FXI)低水1.55%，H股预托证券:中寿低水.69%，中移动低水0.58%，中石油低水0.91%。在美中国概念个别发展。

　　总之一句话:牛熊共舞。美国香港如是，加拿大股市的情况也是一样，甚至在美加银行股内也出现强弱悬殊之局。超越股市内部来看，不同股市也是牛熊共舞，美加股港股指数未脱阻力，但马来西亚、印度尼西亚、埃及的股市则俱站在高位。

　　前路难测固然不假，但路总是有的，我已想好2008年九条投资焦点，在12月11日明报理财会为我举办的讲座中将会一一分析。讲座时间是下午7:00至8:15，地点是香港金钟太古广场1期5楼太古广场会议中心。有兴趣的朋友请向明报登记。