熊市反弹 陆羽仁

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2008/8/12

美股继续反弹，原油跌至１１４．４５美元一桶，令市场相信通胀会舒缓，造就美股再升，杜指升４８点，升幅０．４％，涨到１１７８２点，系６月２５日以来的高位。不过亚洲股市今早跟唔到美股升，即使受惠日圆贬值到１１０圆的日本亦无例外，日经指数跌１００点，跌幅０．７５％。

纽约原油期货价格下跌，原因是有迹象表明美国经济的滑坡将持续到2009年，这将导致燃料需求继续下降。 9月期油收市下跌75美分，报每桶114.45美元，跌幅0.7%；日中交易曾下试每桶112.72美元，是自5月2日以来的最低水平。过去一年中，纽约期油价格上涨了60%。与7月11日创出的高位的每桶147..27美元历史高点相比，纽约原油价格已经下跌了33美元，比高位跌了２２％。

原油和商品价格下跌，支持美股在熊市中继续反弹，但讲到美国经济的基本因素，就一�都唔掂，即使美国财长保尔森亦唔敢唱好，保尔森日前接受采访时表示，美国房地产问题恐怕在今年年底之前无法获得解决，在楼市问题解决之前，美国经济和金融市场仍将保持紧张。

占美国抵押贷款市场约一半份额的房利美和房地美上周发布的季度财报均差过市场预期，令人忧虑两间公司的前景，保尔森指出，由于「两房」的业务范围仅限于住房市场，考虑到住房市场的调整程度，这两家机构的亏损并不让他感到意外。他认为「两房」问题表明，楼市危机仍是美国经济面临的最大威胁，此次自１９２９年「大萧条」以来最为严重的楼市衰退不会很快结束。美国国会近日投票表决通过住房援助法案。根据该法案，美国财政部将可向房利美和房地美提供足够信贷，并可在必要时出资购买其股票。

保尔森又话，他无意在下一届政府中继续担任财政部长一职。他说：「我希望2009年做些其他的事情，我将从现在至2009年1月19日完成我能完成的每个事项」。保尔森呢份工绝对唔易顶，在美国几十年以来最大的金融风暴中做财长，压力之大可想而知，渠有机会就闪啦。

从保尔森的口气可见，美国的楼市和金融市场的问题，无�快可以解决，昨日联储局的一个调查亦指向同一方向，联储局话由于借贷人坏帐的比率上升，银行大多收紧信贷。调查在上月进行，有５２间美国本土银行和２１间外资银行接受调查，对上一次调查有６０％银行话渠地收紧�优质按揭贷款的条件，但上月的调查却有高达７５ ％银行话渠地收紧�按揭，显示在美国借钱买楼愈来愈难。

美国的银行不止收紧按揭条款，还提高利息，联储局在过去１１个月合共减息３．２５厘，基准利率减至２厘，但据房地美提供的数据，银行现时提供的３０年按揭利率仍要６．５２厘，和一年前收取的６．５９厘差不多，即系话银行大量提高息差，以补偿楼价下跌可能有坏帐的损失，亦即系话联储局减息利益一�都转嫁唔到俾借贷人，对舒缓楼市资金不足的作用有限。美国楼市缺血，还在继续调整中。

由于油价大跌，令美股延续熊市的反弹，杜指现价１１７８２点，是这一浪反弹的高位，如美元再上高�，油价再跌�，杜指可能再弹，但上到１２０００点有阻力，即使穿破１２０００点，能否稳守其上，有好大疑问，你睇美国楼市和信贷市场的势头，就知苦日子会比想像中漫长。熊市每次反弹都会吸引一些人追货，但再回落时就会把这些资金消耗掉，玩得几玩，散户都无乜钱再玩了。