来源：明报财经
正当市场担心房利美及房贷美会出事之际，联储局主席伯南克又再自打嘴巴，推翻了下半年经济会较强的预测，昨晚他说要到明年及后年才能展开缓慢的复苏，就算是这个预测，联储局也认为有再调低的风险。
至于通胀，在上次议息会后的声明，公开市场委员会还预期今年稍后通胀压力会获得改善，但「阿伯」昨天已把通胀改善的预期押后至2009及2010年，并补充说由于商品价格近月急涨，通胀前景也不明朗。
伯南克予世人的感觉是美国经济增长不明，通胀不明，通篇开场白也没有提及任何新招挽救，似乎已到了束手无策的阶段，真的只有等天佑美国了。
早已有不少金融界对联储局投不信任票，伯南克公信力之下降，将会成为投资市场一大风险。之前他曾提出要强美元，但事隔不久，在议息声明中完全没有半点令美元可以转强的言论，到昨晚在国会的表现，实际上是完全投降了，在滞胀的前景下，货币政策左右为难，唯一可做的是等经济自行冷却，才能纾缓通胀压力。
滞胀前景下 联储局全面投降
市场之失望，可见于他昨晚公开演辞公布后，道指跌幅应声扩大100点，道指最多跌近200点，其后美股波动指数(VIX)升越30后，开始见有捞底资金入市买入，趁恐慌入市，加上油价急挫，于本港时间今晨零时30分，道指只跌5点，报11049点，欧元兑美元则见1.5909美元，美元兑日圆亦跌至 104.95日圆。
伯南克无力的表现，倒有一个意想不到的效果，就是吓怕了油牛，经济前景如斯不明，石油需求难测，就算是美元不济，油市好友也在看不通下，先平好仓，纽约期油最多曾跌超过每桶9美元。至今晨零时30分跌了7.58美元，报137.6美元，这是伯南克演辞带来唯一的亮点。
港股昨天大跌，恒指泻了3.8％，国指跌了4.72％，技术走势转差，国指大幅跌穿上升楔形，属不利走势，反映当股价愈升，沽盘增加，买盘最后乏力，国指应有机会回试11000点。
国指成分股中，中资金融股昨天遭大幅抛售，理由是担心它们持有两房的债券，恐怕成为次按后另一个计时炸弹，不过，这说法其实有点不合理，因为中人寿(2628)及平保(2318)暂时未能到美国投资债市，两公司亦对媒体表示没有持有两房债券。
至于六家中资银行，其年报多只有陈列外币或美元证券投资，多没有说明在「两房」证券的投资，唯有中信银行(0998)清楚说明在去年底时，该行持有由三大美国联邦证券公司发行的按揭证券，金额为等值95.6亿元人民币。
六行三保「两房」含量不高
从附表所见，六行在外币证券的投资总额大概是1500亿美元，当中有多少是美国国库券或是两房证券并无细分，但以招商银行为例，持有等值274亿元人民币的外币证券中，有33％是亚洲政府或企业的债券，另31.5％为七大工业国的政府、机构及国际金融组织的债券，招行若持有「两房」的债券应会包括在这部分内，以此推算有关的金额不应多，料约在10亿左右。而交行的整体外币证券占总投资的比重也只有7％，工行规模最大，其外币证券占比其实不高，因此，在六行中外币证券占比较多的是还是专于外汇业务的中行及第2大银行建行。
所以，六行三保之大泻，主要是外围气氛不佳，它们又是权重股，是最好的套现工具，因此，除非美股能回稳，否则，国指仍要下试低位。
撰文�江宗仁
http://www.hkipo.cn 香港新股头条快报
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