闲谈闷局中的三种投资态度

2008年02月26日 曾志英　证券时报
　　最近港股陷入闷局，上落大概是500至800点之间，与此前一日上落过千点的"过山车"状况不能同日而语。假如你一星期前去海外旅游，今天回来，打开股票机一看，发现恒生指数还是与你出发前差不多。当然，期间也有个别股票的股价上落幅度较大，不过，对整体大市的影响有限。另一个变动不大的现象是，成交一般只有800 亿港元左右，以过往千多亿的成交额计，也算得上买卖两闲。

　　投资者处于这个阶段，究竟应该如何自处呢？ 是买、是卖、抑或抱观望态度？ 最近曾Sir参与许多春茗饭局，也与不同界别的名嘴交换意见，归纳起来，可以有以下三种不同的态度，至于采取哪一种策略就要由您自行决定了。

　　先谈观望的态度: 早两日与曾渊沧教授(注：香港城市大学教授)茶聚，大家谈起对股市的看法。他向曾Sir重申，从曾氏投资信道(这是他自行研制的测市方法)来看，港股已经在去年10月见顶。换言之，现时大市将慢慢一浪低于一浪，直至熊市结束为止。以这种态势而言，曾教授当然不会入市。他透露早前他把部分物业套现，手上有些现金，但至今仍未投入股票市场，只会一直等到股市见底，他才会买股票。不过，他强调，他是一个长线投资者，因此，他会很有耐心的等待，过往都是这样。 2000年他把大部分股票沽清，继而2003年又再大举入市，然后2007年末又把大部分股票卖出。所以他可以一等就两三年，期间的反弹与小阳春，曾教授都不会感兴趣。

　　另一种态度是入市买货: 近期许多人都相信股市会出现小阳春。从不同的财经名嘴口中，都听到这种看法，有些更言之凿凿，强调3月份股市将会回升，并且反弹至27000至28000 点。如果相信这种观点的话，现在不失是逢低吸纳的时机。当然，大市仍有可能再跌10%，即大约是在探到21000点才开始回升也不奇怪，然而，这10%的跌幅应是大家可以接受的。况且，投资者可以分三段"入货"：由目前开始入货，第一段是24000点、第二段是23000点、第三段是21000点多，平均入货价在22500点左右，如果反弹至28000点，就有约20%的回报。

　　最后一种态度就是沽货: 如果你没有曾教授的测市能力，至今手上仍有大量股份，一众名嘴的看法是，目前不是沽货时候了，宁愿等大市反弹才逐步减持。事实上，此前大市跌穿26000 点后，已有不少重仓的投资者不断减持，至今这批被迫斩仓的投资者已沽得差不多了，因此，淡友再把大市推下去的诱因已不大。再说，推下去也有成本，一旦手持现金的好友加仓，淡友就反胜为败，因此，倒不如等一等，才逐步减持吧。