组合方略（７）陆羽仁

2007/12/18
美股又插，道指昨日再大跌１７２点，跌幅１．３％，跌至１３１６７点，表面看无什特别原因，只是能源股怕美国衰退带头下跌。美股下跌的时间比想像中快�少少，速度亦急，又会拖住港股向下。

好多朋友问港股跌到乜位见底，上月２２日的２５８６２点显然不是底，所以唔好�快去捞底。若大陆股市无重大利好消息，港股大方向跟美股，道指在下次联储局议息期前（即明年１月３０日），又会再试短期低位１２８００点，未见到道指跌到这些水平，唔好估港股见底，正路估道指在１月初会试低位，如果唔系更加早o既话，所以在此之前，唔好估恒指已见底。明年第一季估计恒指会在２３０００点至３００００点间炒作，炒作区间下移，回到较「正常」的水位，基本上是外资大户玩惯的巨型波幅。会唔见２３０００点，先要看呢个月穿唔穿上月低位２５８６２点，如轻易跌穿，已确认一个月比一个月低的走势，下个月有机会试低位，如果今个月唔穿上月低位，未来的低位可以睇高少少。若果未来一两个月真系不幸跌到２３０００点、甚至跌穿时，就要看是暴跌式穿位还是插插吓穿位，才能判定是否股灾。

来这里看文章的朋友，心态千百样，有些好短炒，有些极长揸，但现时的市况，虽然不能排除有反弹，但明年初美股试底的压力又至，除非好短炒，唔系好难博。

昨日讲到低风险投资，最多人会谂的是在低位买强势股票，但这也是最难做到的事情。股市指数愈高，低风险的投资机会愈少，但指数回落后，低风险的投资机会增多，在３００００点买股票的风险很高，只能投机短炒，若果真系跌到２３０００点，会安全�，万一跌到２１０００点，更加安全，但跌到这些水平时，你的感觉会觉得好唔安全，好唔敢买，反而在３００００点你会放心买。股民的习惯系�，愈低风险，愈唔敢买。

你可能会问，若未来一，两个月真系跌到２３０００点的时候，怎知不是股灾呢？股灾来时有个样。远的不说，８７股灾，９７股灾，２０００年科技股之灾，有些特点，第一，主要是外来因素，好多时是美股成灾所带动，当然今天香港也要留意大陆股有无灾。第二，股灾的跌幅一来就好惊人，以港股计，一开始一日就跌一、两成，甚至可以一日跌三成，比较少是慢跌，以现时恒指的点数计，一日要跌三千点、五千点，见到�既跌幅就应该股灾到，无得唔走。

当然，即使在真正的低位捞货，还是分注入较好，一边入一边判断有无大灾难在前面，而且捞完亦要认真睇睇使唔使止蚀，若到位止蚀，可以先打靶，低位再买。

低位买股始终有一定风险，但风险与回报亦成比例，如果真是在低位买到龙头强势股，一年两三成回报不难达到，但由于低买龙头股不易做到，或者不易把握到好价位，所以控制这种投资风险的最好方法，还是控制注码，例如以一个４０岁以下的「青年投资者」计（香港的杰出青年参赛标准好似系４０岁以下，所以这个年龄之下视为青年），这样低买高卖的高风险投资，可以占一半，年纪愈轻，比例可以愈高。控制较高险部份投资的比例，等如主动把自己降级，我觉得陆运会可以分初级组、中级组、低级组，买股票亦一样，新仔投资，应该参加低级组，风险少�，回报亦都少�，但好多新仔一入市就加入高级组的游戏，不只买热门股，仲炒窝轮、炒期指、炒期，和高手作赛，风险之高可想而知。

当你自己觉得技巧纯熟，时常可以捕捉到时机，低买高沽，即使是６０、７０岁，就１００％买哂热门股都唔拘，自认有高级组的身手，不妨玩高级组的游戏。不过我可以�讲，低买高卖是所有买股人的目标，但多数人做唔到，有时做到只因为大市好，或者那时好运而矣，所以控制这些投资的比例，自愿降低比赛组别，牺牲一点回报，就是控制风险的最佳方法。

而组合另外一半，可以买平价优质股，也可以投资一些稳健收息股，明天续谈。