大幅回吐！美股跌势耐人寻味

2007年12月12日 明报　李顺威
　　联储局的决议使市场有些失望，因为憧憬减息半厘的大有人在--虽然联储局基金利率期早已显示减息半厘的机会不大。标普五百指数回试1490，将前二天的升幅全数交还，主要指标股纷纷下跌，从另一个角度看，周二的下跌是消化十二月初以来的升幅。同时，市场有一习惯说法，对联储局会议结局的第一个反应每多是错误的反应，且看此说法又将如何。

　　周二领跌的是财务股、房屋股、农业股、商品股、工业股等界别，全都是可以理解的。上升的股份则是个别科技股，防衰退股则是跌幅轻微，其中麦当奴 (MCD)更是逆市而升--分散投资组合的好处正正显现。最精采的是十年利率掉期的单日波幅近十点子，异常利害，又近期每当十年利率掉期出现较大波幅，每多是股市有大波动的前后。

　　有关截至12月4日的期货未平仓合约数字，非商业性户口(包括对冲基金)的标普五百空仓多了约10万6千张，长仓少多了3万1千张，净沽空张数则是41万6千张，比上周多了13万9 千张;商业性户口(包括市场庄家的所谓醒目资金)的标普五百空仓多了7千张，长仓多了10万6千张，净长仓18万张，比上月多了10万张。非商业性户口的细价股指数空仓多了2千张，长仓少了约2万9千张，净空仓张数约是23万7千张，比上周多了9千张;商业性户口的细价股指数空仓少了约4千张，长仓多了约 3千张，净长仓张数约25万张，比上周多了1万张。

　　有关截至12月4日的期货未平仓合约数字，非商业性户口的纳斯达克指数空仓少了1万5千张，长仓多了3千张，净空仓张数是8万1千张，比上周少了1万 2千张;商业性户口的纳指空仓多了1万张，长仓少了4千张，净长仓5万张，比上周少了1万5千张。盘路分布是非商业性户口的标普空仓大幅增加，商业性户口长仓和非商业性户口空仓未平仓合约数目相差越来越大，由上周的19万张增至23.6万张，如这是小投资者的长仓数目，可是一个要留意的指标。奇怪的是在其它投资人气调查中，散户的看好程度并不算强烈，没来由在期货仓会这般勇猛。如这批长仓并非来自散户，那事情就更加耐人寻味。