回报媲美大耳窿

刚话好戏陆续有来，恒指又创历史新高，但国企股表现更突出，中国神华(1088)有A股升到停板带挈，H股一日竟涨11.2元至57.85元，单日升24%之多，可见大户追货之狠劲，简直像二三线股般炒卖，更推动国指增932点，因神华一只就贡献220点！


买港股回报如此吸引，其他投资工具要找人帮衬就认真不容易。当然，分散投资的定义就是为了减少风险，所以始终有人会选择定期存款这类安全产品，但对金融机构来说，始终是微利生意，若果想赚取非利息收入，当然要向追求回报的投资者埋手，让他们肯拿出大笔资金，故此金融机构靠推广外，产品本身也要想法子，增加投资卖点。


像近年兴起的ELN(可换股票据，Equity Linked Note)，又是一种另类投资工具，回报多寡视乎票据拣选的参考股份表现为主，如挂钩的股份股价升幅到达票据所定水平，持有票据的投资者便可获得回报。


对发行商来说，面对今日这个大升市，投资者自己落手落脚直接买港股，自然好过玩ELN，所以要吸引顾客买ELN，其中回报条款就不能太「孤寒」。�中怡同宾架朋友谈起，就知道生意之难做程度。原来有间大行想发行ELN，一年回报最高竟然可达超过50%的水平！即代表投资1万元，随时有5,000元回报，对又想赚钱，又怕输大钱的投资者来说，试问这种投资去边度�？再了解多一点，听闻该ELN选择挂钩的股份之一，就是近期热爆的港交所(388)也，再加两只中资股作为一个参考组合。


ELN计算回报方法有很多种，简单而言，假设发行期两年，而每隔两个月便会参考组合中股价表现最差股份作计算，倘达预定股价升1%目标，ELN持有人便可获2%回报，而在发行期内将会共计算12次，如每次都达标，总回报就有24%。但一般来说，如提供高达40%总回报已属罕见。


�中怡记得法例规定借钱年息最高不能过60厘，收取超过该息率的放贷人已可叫「大耳窿」，但今日投资回报逾50%，就像发行商向你借钱付利息一样，「利息」认真高。当然大户拿着你的资金，自有其一套赚钱方程式，甚至采取杠杆式运作，回报随时翻几番，回报定必比你高。


从另一面看，亦可引证高风险高回报这个定律，多少反映今日股票风险程度非低，而这种投资策略更有与大户对赌的味道，而你以为安安乐乐坐定定，憧憬未来享高回报。但若大市逆转，票据到期，随时收回组合内的股份，但批股份作价可能已「潜水」，抛售股份只会蚀本，最终变成持有股份做长线投资者。�中怡重申并非阻人赢大钱，但要学懂投资风险，尤其是这种风高浪急的环境，分分钟被淹没也未知。
(10月12日刊于《am730》