沽空不易为 陆羽仁

2007/10/29

美股道指上周五升１３４点，主要是微软等公司的盈利预测乐观。如今环球汇市和商品市场已在大炒美国减息，欧元升到１．４４，油价亦大升，升到内地油站唔想卖油，这种局面对中海油、中石油有利，对中石化不利。

港股升穿３００００点之后，今日又会随美股抽升，李四叔估恒指圣诞后上３３０００点，股神睇股，愈睇愈高。唔信会升的股民，如果手上无货，甚至开始想沽，网友「自资之明」留�段�样o既说话：「�钱系银行会咬人，我最近想玩期货...我现有6w....想沽空恒指小期货．．．．大概有4000点弹药可以挨价，股市计8000点为底，升到30400点，接近4倍(4x8000点=32000点)，过往记录2至3倍就爆，加埋市场好似信心受压，有一触即发之势，暴跌1W点之幻想时常出现… .啊…」

在牛市中，买跌难炒，在颠牛市中，炒跌更难炒。即使我们做一个假设，暴跌必将来临，但问题是那一天才到呢？会唔会升到沽空者顶唔顺才跌呢？股市升得多，大跌唔出奇，可能明天跌，也可能升到４００００点才跌，边个知？逆市沽空的风险就在这里。

在大升市当中，我经常问经纪张「散户指数」，问吓渠爱炒的散户做紧乜？特别是炒期指的散户做乜�多？过住呢个散户指数都几准，由升市之初到中段，如果一早睇错边做淡的散户，沽了期指，不但不会平仓，更加会加注沟淡，希望最后一跌快�来临，让他把早前输的钱一举「吹」回来，他们一路沽期指，心中一路大叫跌跌跌。如果我见到散户淡仓仍多时，就会较放心买货，因为期指两边有对手，散户沽得多，即系大户揸得多，大户系好友，特别是过去期指走势主导大市，大户做满期指好仓，�市亦好难跌。最近这个「散户指数」唔太准，因为流入的北水太多，狂买现货，倒过来顶住期指，不过无论如何，散户指数仍有参考价值，当好多散户认为大市要暴跌，个市反而仲有一段安全期。

「自资之明」讲起沽细码期指，又使我想起年中一段往事，话说６月恒指抽上２２０００点左右时，经纪张有个想沽细期，问我点睇，我当时话全年仲睇好，沽期指要小心，唔买都唔好沽呀。后来经纪张把意见转告那个客户，那个客无理，照沽，沽空一张细期后，大市上过２３０００几点，但７月尾开始回落，到８月更因次按问题而大跌，经纪张个客当时赢大钱，我问经纪张个客平仓未，经纪张话个客无平仓，话估计大市起码要见１８０００点，不但无平仓，还在２００００点加了注沽多一张。我之前叫�唔好沽，结果渠中我唔中，当时更加唔敢俾�多意见，但心中暗暗为他担心。

结果大家都知，个市在８月过后好似食�药�，大幅挟番上，经纪张个客见个市升番到２４０００点、２５０００点时「唔信镜」，又沽多两张沟淡，前后追加两次，沽一张变�沽４张，结果输到喊，终于在恒指３００００点时打靶，夹埋４张细期指输足２８０００点。陆羽仁心谂，但经纪张呢个客，在２２０００点时沽第一张细期，结果愈买愈大输足２８０００点，多过原先第一张的２２０００点总数。

股市升得多会跌，暴升之后随时暴跌，港股这两个月急升穿３００００点，升得太急应该调整，但经两浪小调整之后，股市立刻炒上兼破高位，短期走势是向上而非向下，而家沽空风险极大。最近期指加了按金，每张大期指按金由１２万几加到１５万几，港交所加按金，好可能是看到好仓或淡仓其中一边（甚至是两边），仓位集中在少数人手里，仓位集中风险增加，所以加按金。无论仓位集中的是好仓或淡仓，都显市后市风高浪急，可以暴升亦可暴跌，总之不会平静。

强如索罗斯，走去沽空科技股，科技股终于暴跌，但大跌前尾段的暴升，已足够把索罗斯挟到输大钱。沽空期指，风险无限，散户若非有超凡功力，真系唔好落水。