【热点专题】煤炭H股变矜贵，中煤(1898-HK)神华(1088-HK)前景佳

2007/10/11 财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

首日上市大涨87.35％的中国神华A股，昨日以涨停收市，收报76.23元人民币，两天股价合计大涨了106.08％，连带今天香港煤炭股因此而大幅上升。事实上，较早前有投资银行界消息人士指出，由于国内资源类企业具特殊的战略性地位，国内已不考虑这些企业到境外集资，即使是发H股也不可以，故此多家煤炭国企已搁置或决定不来港上市，只有私营的煤炭企业能来港上市，因此现成的H股便变得更加矜贵。

据悉，煤炭国企中包括大同煤业、山西阳泉煤业以及山西煤炭原计划来港上市，其中大同原计划以先A后H的方式上市，并在今年5月底的股东大会当中，经通过发行H股方案，后来得知来港上市的计划不会获批，可能改为增发A股集资。还有原计划集资约78亿元的山西煤炭可能延迟上市计划，并考虑与其保荐人贝尔斯登终止合约。同时又传出已委任中信证券最快安排明年6月在A股上市，而阳泉煤业上市计画，可能亦已经胎死腹中。

其实，早在去年底，已传出国内希望更多大型企业留在A股上市，因此收紧企业以A+H股上市的限制，即企业需先在内地发行A股，并且要占整体集资额60%至70%，然后才能到香港发行H股，加上煤炭股有其特殊的战略性地位，煤炭国企要来港上市更是难上加难。

现时，澳洲纽卡素港煤炭出口配额正进一步削减，澳洲纽卡素煤港口的离岸价突破每吨70美元，而国内发电量持续增长带动煤炭需求，国际煤价亦同时影响内地市场供应价，国内地煤炭价格亦由每吨504元人民币升至515元人民币，估计内地煤炭现货价走势仍然看升，因此近期煤炭股尽现强者本色。

由于预期的国内政策，去年12月上市的中煤能源很可能是最后一家在港上市的煤炭国企，剩下只有煤炭民企仍未受限制，因此较早前在港上市的恒鼎实业(1393 - HK)亦属半个天之骄子，而神华、中煤及兖州煤业(1171-HK)即显得格外矜贵，尤其是前两者，其中作为国内最大、全球第2大煤炭上市公司，神华具有集煤炭开采和煤变油等多种优势，且已于本周回归A股，而且股价大升，未来政策支持煤炭行业整合，对神华更为有利，工商东亚更预料11月恒指季度检讨将会至少增加两个席位，其中神华有极大机会晋身成分股。

至于中煤能源，因母公司或注入资产加上回归A股，亦为股价带来上升动力，近日股价屡创新高。外资证券行里昂维持中煤「跑赢大市」，目标调高至27.2元。据野村证券报告说，中煤能源将会向母公司收购两个煤矿，第一个拥有100亿吨煤炭蕴藏量，第二个蕴藏量40亿吨煤炭，因此预期未来中煤及神华都会借收购壮大自身，业务前景看好。