斟酒 �羽仁

2007/10/18
　　大市跌完即��，充份�露牛市的��，目前的市�，�有愈盲目炒愈易��的味道，似乎只要唔�就���。



　　�友阿Ray有���好有意思，��「以下�您（即�羽仁）５月����o既：『好多人�我股市���爆，例如�我��月�爆，我自己�然�估，但�在去估�然唔�，因�要估杯啤酒����，和��斟�和斟酒的速度有�。什�叫斟�，就是估��一年成份股盈利增�能支持合理PE的高水平，��水平一年比一年高，假�今年的合理高��２３０００��，愈接近／或超�����，���始上升。什�叫做速度，就是上升的速度，我而家估�１０月定１１月跌市意思不大，假如６月大市己急升上２２５００�，升得�急又�可以玩到１０月呢？所以愈升得急，泡沫愈多，距�回吐的��愈近。』

　　

　　阿Ray�我��怎看斟�和斟酒的速度？目前升得�急又可以玩�耐呢？投�的我又��可以出�呢？



　　阿Ray����是今年５月，那�恒指大�在２０３００�至２０５００�之�，���在３月跌市之後，那次跌市跌到１８６００�，然後�番上２００００��上，那�已接近未跌之前２１０００�的高位，好多人睇淡，�得升上２１０００�又�爆。



　　��大市��一次主要�整，大家�魂未定，�向睇淡，但我���得��一次大幅�整後，股市��再�新高，��破一破２３０００�，心底估�高位�在２５０００�左右（��自然估唔到今年��３００００�）。���段回��向��，主旨是只要大市不是升得太急，�慢慢有得升，不�睇淡，��睇好。



　　後�８月�整得�深，非始料所及。唔知阿Ray�唔�得，�在５月亦��我��基金套息交易��再拆�，我��的反�是３月�拆完�，５月又拆，唔�呀嘛？不�在８月恒指又升上２３０００��，正似升�未�之�，突然再爆次按�波，套息交易又拆�，�果大市更急插到１８３００�。



　　做一�事後孔明，８月跌市不在大�部署之中，他�本�要利用一�又一��整浪��，�次�整�得太快出人意表，大��乜水�，所以外�一�定下�，港股就�番上，而且升到突，因�８月跌到落１９３００��，所有要沽�的人都沽走了，�上更不�力。

　　

　　不�真正影�了今年香港股市走�者，�是阿�在８月公布要搞�金自由行，�然政策至今仍未��，但偷渡�加QDII（合�格境外投�者�制）的�已流入香港，炒到�。港股穿２５０００�後�如破竹，直�３００００�。����，超�所有��者在年�的估�，近一��月再�整��者另�。港股明�超�，偏�基本因素，�成一���金炒作市，就是我早�日�的「一�炒局」，��股市不要��用合理PE去分析，否�只��笑大方，因���高PE根本不合理。但短�而言，超�PE的股市，�然可以更�。



　　所以阿Ray以今年５月同一���在�在�我，我仍然有�似答案。



１． 不要光看��，也要看上升速度。今次斟酒的速度快很多，斟�的���短很多。你打�恒指走��，�去�年都是一�又一�小山谷，比�平�地上升，但到９月之後，�似一�大�谷的�崖式山坡，急促抽升，若�持��抽升���三�月，好快要�３５０００�、４００００�（�著�著�不是我的恒指��，不�升得�升，�３５０００�都唔�激，要�４００００�才能刺激眼球了）。斟酒太速，不能持久，再玩一��月都好�了。



２． 阿Ray５月提��，恒指在２０３００�，年��恒指也是２００００�，其�５月�恒指�回到今年的起步位，��是升市初段。如今�同一���，但恒指比年初升了９０００�，就算不在�位，也在中高位了，所以�市�的看法不�和５月�完全一�。要留意今年至今升幅，�是大�的水位所在。水位愈深，�位食糊，��愈高。



３． 股市愈早愈�著�整，升�愈健康，冷�一下，明年�有得玩，�整後又�回到上升�中。若果一直升�有大�整，急抽完再急抽再再急抽，危�度也愈高，�得１９７３年１月，港股才９００�（已是上一年急升後的��），但同年３月，��月�，恒指已升上１７００�，升了一倍，�果就爆。８．１７的低位是１９３００�，升一倍是３８０００�，若果港股短期��升到�些水平，�局不�猜到，最後的爆烈性下跌都好��。所以早�整早著。



４． 在�升的股市中，�部好���，一�天升１０００�、２０００���易，�能估到�位呢？睇��股��，�一�日可能已高好多，�之自己�好策略，��EQ，知所�退。投����而行，逆市沽空也要小心，可能未等到跌市，已�被人�到投降。



５． 至於跌到那些位「投�的我」可以出�，��我唔�答，最好等升完之後跌市到��，�察吓���跌市，�大�整抑或�股�，首先要分清�乜�跌市，才�定乜位��。到�不�睇到，因���跌市跌法都好唔同。



最後�一句，香港�成熟的��，按理不�出����急的升市，��股市��只在�展中�家出�，但大家���得，我��大�把泡沫�出到香港，大�是�展中��家的股市，我��在就享受��泡泡浴了。

後�：明天重�又小休，星期一�。