美元若出现死猫弹 港股将出现大调整

2007年10月31日 　大公报　大卫
　　金管局两度入市干预港元强势，合共沽出十五亿五千万港元，从港元汇价继续呈强的走势来看，效果不算大，昨日港元兑美元汇价再次上升至七点七五，触及金管局订下的强方保证换兑上限，估计金管局另一次入市行动为时不远了。

　　一度触及7.75

　　美元汇价连番下跌，造就了港元强势，吸引大量热钱来港抢购港元，大炒人民币资产，主要是中资股，原因随时有机会两边获利，一是从股价上升获利，二是炒卖港元升值。

　　港元汇价跌不下去，一方面有资金流入，另一方面是有投机性买盘炒卖港元升值。港汇昨日再次逼近七点七五，显然有投机者不断测试金管局会否扩大港元上下限波幅。

　　投机者的如意算盘是，即使未能在炒卖港元升值方面取得甜头，但由于金管局一定会力守强方保证兑换上限，需要不断沽出大量港元，令银行体系结算急增，银行同业拆息就会被压低，制造了本港银行减息条件，最后刺激股市上升而从中得益，三个月银行同业拆息回落至四厘五的水平。

　　金管局持续入市

　　换言之，只要港元汇价持续走强，金管局不时要向市场沽出港元，股市自然易升难跌。

　　港股在本月累升了五千点，升幅接近两成，相信为全球表现最佳的市场，平均每日成交金额达千四至千五亿元，如此大成交，港股货源逐步归边，未来升势料会急劲。

　　港股昨日先跌二百点，然后倒升三百点，最后微升五十一点，强势毕呈，全日成交金额增至一千八百五十亿元，是典型由资金主导的市况。

　　股市升势可否延续至十一月份，资金流向起着重要因素，现时市场一面倒看淡美元走势，认为美汇有跌无升，但实际市况却有可能呈相反方向，如果美元出现「死猫弹」，资金流入本港的情况可能有变，港股将会出现大幅的调整。

　　虽然市场仍对港股直通车计划及QDII增加投资港股有很大憧憬，但有关消息早已为市场消化，一旦落实，可能成为好消息出货的借口。