政治性收购（２）陆羽仁

一只港交所（０３８８）玩转大市，昨日港股受港交所劲升带动，亦有北水见低吸货，所以结果无事发生，应跌唔跌。

北水虽多，在外资的眼中，只是散兵游勇，他们不少是在中银开了户排队等自由行政策落来的资金，其性质如炒业绩的游资，估计见好消息在前面，偷步炒一炒，执几百点、１０００点，无大志。不过北水阻住外资做嘢，假如我系鬼佬，就会变招，一系等你吸到无哂力时，队你一镬，一系顺住你个势，月中发力做上去，总唔之千万不要对北水寄望太大，渠地唔系阿爷啲的钱，只系大陆有钱人和国企的私房钱。

讲番港交所，政府入市买股，的确惹起好多人妈叉。不少港交所捧场客，见渠升得高沽咗，你政府在１５５元入市，搞到只股升到近２００元，沽早咗者自然会好庆。又有股民等跌市吸货，政府入市炒高只港交所，搞到个市跌唔落，又妈。这些妈叉有其道理，可以理解，最难理解为何外资都走出来妈。

有外资代言人大力批评，话港交所要同内地交易所合作，港府都无需增持，因为港股中国色彩咁重，无人敢得罪大陆。他直指政府增持系想影响交易所６个选举董事的选举。又话政府咁多钱应该走去派福利减税云云。

这番话如果出自一个大学讲师之口，大家都会觉好正常合理，但如果出自一个外资代言人之口，就觉得有少少身份错置，因为若外资只是一个港交所的被动持股人，港府咁傻，咁高位仲去买入港交所股份，推高股价，持股大户高兴都来不及，点会去妈，千万不要以为他们咁有原则，不义之财不去贪，合理行为应该大声赞好，叫政府再增持先至系。

小股民无论喜欢政府买港交所也好，不喜欢也好，要明白政府行为的动机，才可避免做错投资决定。

陆羽仁查探得知，港府公布增持港交所至５．８８％，经过一番心理争持，因为法例没有规限港府持股５％要公布，所以她可以选择一直不公布，暗手增持，但最后她决定公布，皆因在这个高透明度的社会，如果增持而不公布，虽然合法，但那一天被人发现了，又会被人妈叉到晕。

好了，政府决定增持过５％就要自行公布，闻说她开始时还是低调地慢慢吸货，即是话由４．４％增至５％时买的０．６％，即６００万股左右，只系慢慢买。到上周五政府买货超过５％这个临界点，政府打算收市后就要公布，最后就急急买多０．８８％，这９００多万股就是当日扫货，就是因为政府扫货扫得急，港交所当日就被政府扫高１０元，政府公布买入平均价１５５．４元，当日收市是１５８元，由于政府早前已有较平的货底，换言之政府当日是买到尾，见高位照扫，才会扫出１５５．４元这样高的平均价。

正如我所讲，政府是「政治性入市」，并不是以投资回报为主要考虑，所以也不怕买贵货。牌面看，增持到５．８８％，唔咸唔淡，按理应再增持，才有较大的影响力。但陆羽仁观察股市主要看入市者的行为，政府在上周五「尽买」，超过５％时无停，尽扫到５．８８％，这行为显示，她短期内不会再买，如果想再买，当日过５％之后不用咁急扫货，所以憧憬港府短期再入市炒起港交所，小心希望落空。

港府入市的背后的假设，是港交所日渐失控，港交所主要由１３个董事组成董事局，政府委任６个，股东选出６个，再加政府委任的行政总裁，表面上政府控制７个董事。 ６个竞举董事每次改选３个，上次选举外资推举人选大获全胜，明年又要改选，结果可想而知。

你话政府者控制７个董事，即使余数全落入外资之手，都使唔驶咁惊呀？试想一个情况，如果香港同大陆倾掂，香港股市和内地股市深度合作，例如两地股票交叉买卖，港交所可以买卖A股，上交所可以买卖港股，两地股市慢慢变成二而为一。

有一天外资选出的董事突然拿来一个建议，话纽约交易所提出和港交所合并，提出现价高一倍的收购条件，你估有股权利益的行政总裁会不会心动，即使他是政府委任，又会否接受对方建议，搞出一个倒转７比６的局面，同意港交所接受纽交所的收购？如果香港交易所意外地被外国交易所收购，大陆的股份全数在这个港交所上市，阿爷就会十分被动，完全暴露于金融风险之中。

陆羽仁讲话天马行空，但只要上述情况有１％机会出现，香港想和内地加深股市合作，都有极大困难，阿爷无必要冒这种风险，如非必要之事，有风险就唔好做，答案简单之极。所以香港要和内地股市深度合作，先要扫干净自己个后花园。

港府增持后只持有港交所５．８８％，照理并不足够，没有１５％或以上，好难确保选出自己友做董事，所以长线不能排除港府会再增持，但增持不一定要在市场吸纳，政府要港交所发新股俾佢都得，总之有好多方法。港府现时的持股量止唔到咳，但已向外资摆出一个姿态，香港唔会被外资控制港交所，若外资的投资「非政治性」，只是为了投资增值，遇上政府摆明车马做对手，一般不会再搞落去，因为投资搵钱，讲求周转快，若和政府斗法，旷日持久，入咗股唔上唔落（好似领汇咁），损失好多机会成本，就要选择打退堂鼓；不过话说回来，如果对手吓唔走，必有大图谋，政府就更加要小心了。