恒指周一应跌反升，昨日更表演升空之旅，皆因有和黄(013)炒落后，又有传卖意大利3G，股价就弹高，兼且母公司长实(001)也受惠，两只股份已帮恒指多升85点，加上有地产股帮手，总之一片歌舞升平的景象。
其实，新股陆续涌来，大大小小公司加起来，集资额非同小可，大家当然要齐心合力，营造良好气氛，投资者才会甘心排队拿表格，并且乐于参与认购。未知这个原因，算不算为大市创新高提供一个理想借口呢？
不过，新股背景始终较陌生，有些更令人惊叹，像恒鼎实业(1393)做焦煤这种大生意，主席鲜扬才33岁，之前任职当地警队和海关部门，与业务好像风马牛不相及。他的弟弟鲜帆年纪更轻，只有30岁就担任公司销售总监，加入公司前在手提电话公司工作，认真年青又有为。鲜扬堂兄来头也不弱，做生产部总经理，曾在攀枝花市药业集团工作5年，今年才33岁已可负责生产，真的是青出于蓝胜于蓝！
虽然现时有保荐人制度，但并非万无一失，证监会最近在若干上市申请个案中发现一些问题后，保荐人才如梦初醒。好像有上市申请人透过在另一司法管辖区成立的营运公司，经营业务，但该司法管辖区的法规却禁止外资参与相关行业。由于无法持有任何股权或投票权，上市申请人遂透过与该等营运公司的法定拥有人订立合约，取得实质控制权，在帐目上更将这些营运公司列作附属公司入帐，即来自这些公司的收益可变成利润。
不过，这种合约安排十分复杂，随时可能受当地机关质疑，反映存在风险。更严重的是，证监会发现上市申请人，未能清楚解释如何达致控制营运公司的日常运作、如何组成董事局及高级管理层和现金流等。申请人亦未能全面披露，若各方未依据合约安排履行其责任，或合约的合法性被质疑时所产生的影响。监管机构提出质询后，保荐人才就有关公司架构的合法性作进一步的尽职审查。
证监会又试过在一项上市申请中，发现申请人委聘顾问公司调查本身的市场占有率时，采用其他主要同业数据，原来明显不能作比较之用，故有关市场占有率被夸大，保荐人在监管机构指出有问题后才察觉有错误。
而在另一已审核个案中，监管机构提出质询后，保荐人才发现所披露多名关连人士之间关系的讯息并不正确，其中一名人士更在上市申请前早已不再是关连人士。
保荐人连番被check(即下棋「将军」之意)，令人质疑究竟保荐人在递交申请前，有否严格执行尽职审查程序，充分了解申请人业务及行业。更让禤中怡担心的是，大市畅旺，保荐人帮公司赶搭上市列车，质素会否受影响，故宜小注怡情。
(9月13日刊于《am730》)
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