『股林淘金』新股气氛差，危机不一样

2007年11月28日　恒丰证券　林家亨
　　美股近两天大上大落，仍然是受着美国房贷业困境余波之影响。每次美股受此因素而下跌，港股翌日早上多数跟随下跌，但如想深一层，大部分中资及港资地产股与美国次按业务无关，但次按问题令美国金融市场动荡，却因而增加了美国未来的减息机会和幅度，香港及中资地产股可从香港跟随减息的势头而受惠，故每次大市调整，便应吼机会买入此类股份。

　　新股气氛差，危机不一样

　　今天中国重汽(３８０８)上市即潜水，情况有点儿像上周五(２３日)上市的中外运(０３６８)一样，潜水之后每况愈下。但其实两者的行业前景并不一样。中外运以往的业务类似航运业经营者的代理公司，是一个中间人的角色，过往三年业绩中每年的赚取纯利１亿多美元，但航运业本身已是处于历史中赚钱最厉害的时刻，很多航运股过去数年的股价升幅近１０倍，未来是否仍有如此升幅实是一个大挑战。中外运的招股价已反映了近数年的高利润环境，一旦盈利的庞大升幅放缓，其预期市盈率就会急速上升，值博率因而下降。

　　汽车股前景优于航运股

　　但是重型汽车股的建造业仍然受惠于未来中国庞大基建的发展。外国虽有优质的重型汽车制造，但大多数不会原套成品运来中国销售。此行业现时一般的运作是进口主要的机件，但在中国装钳成整套适合中国商业用途、符合中国环保及运输标准的成品车，故人民币未来不断升值，也不会减低此类工业增值的需求，中国重汽未来的盈利前景较航运业应有更长远的繁荣期。殊如东风集团(０４８９)、长城汽车(２３３３)在上市之时股价表现也逊于市场预期，但后来股价整固后的升幅皆是可观，投资者值得留意。