明灯 陆羽仁

2007/11/16

美股道指昨日又跌１２０点，点幅０．９％，皆因美国第二大按揭商Wells Fargo & Co.话美国楼市是大萧条以来最差，加上投资者怀疑按揭公司房利美在最新业绩中隐藏亏损，搞到美股脚软哂。

港股今日势必跟美股回吐，究竟这是「投机的我」收集的机会，还是有重大下跌陷阱跟尾，真系要靠自己判断了。

讲到判断，就记起网友自资之明的一段留言：「我买亲股都�钱赚..晤系越行越衰..就系卖完升..今日我又卖股票.结果卖完升10%...好难过..今晚见美股跌,,,我好happy...哇哈哈哈哈....」

昨日讲到前大摩环球策略师碧斯的智慧，今日可以讲多一个他在《Hedgehogging》一书提到的故事，他讲到一个「外母因素」，就是我们所谓的「明灯」，市场上总有一些人，永远睇错市，在股票升得不能再升时追入，在跌得不能再低时出货，总之永远在不适当的时候做不适当的事情。

碧斯搞的对冲基金合伙人西里尔的外母，就是这种人，在２００４年１２月的一天，外母大人给西里尔的两个小孩喂食物时，向西里尔说，「我看美元还会跌，我们再去欧洲玩时怎么办？难道我不应买点欧元吗？」

西里尔问外母为什么会这样想，她回答话：「每个人都这么说嘛！」第二天西里尔对碧斯说起这件事，然后就好灵验地，欧元在新的一周到顶之后就急速下跌。碧斯其后对西里尔说，「你外母真是最好的反向指针，我们应把她当做市场晴雨表。但如果她这样准，你就应该珍惜她，告诉你太太不许在母亲讲话时笑，反向指针很容易失效，要是你外母知道你把她当作反向指针，她的思维受影响，那就不灵了。」

我们身边就存在很多西里尔外母那样的「明灯」，他们经常做错事，买股票经常输，甚至在大牛市都可以输钱，或者是赢少少输到突，我好喜欢这类人，我也经常问经纪张他们做了什么，然后做相反的东西。

「明灯」的出现，或许可以有科学的解释，他们多数比较受大围情绪影响，而且通常是反应较慢那一种，例如股市已狂炒半个月、一个月，他们才追入，自然好有机会做明灯。明明跌一成应该止蚀，他们住住要跌够三、四成才斩仓，自然好易在股票已衰到透在短期反弹出现时他们才斩仓。另有一种是坚持己见，唔信市场，觉得大市要跌，一年前已开始做淡。还有一个更人为的原因，大市或个别股票被大户操控时，造出各种升或跌的指标为事件，「明灯」就会做出大户最想要的反应，任凭摆布。

如果你自己不是「明灯」，就一定要在身边�一个，在睇不透大市时问问他，一定可以提供一点有用参考，指出正确的反方向。

如果你自己已是「明灯」，也不要失望，那一个散户唔做过大户点心就可以成长。我对「自资之明」的建议有两条，第一，为自己开一个「相反仓」，做吓实验，自己沽货时，就在相反仓写吓同价买货，反之亦然，睇一两个月，睇吓自己系唔系一枝�准o既明灯，如果系，以后跟相反仓做就得啦。

第二，�出自己系「明灯」的原因，我怕你好有意识�睇吓自己系唔系明灯，到时又唔灵了，所以更正路的方法，就系�出自己做明灯的原因，睇吓系唔系人云亦云，反应特慢之类，以后就要避免。

我真系知道有些人从１９０００点开始一直睇淡，一直断断续续沽期指，一直输到而家。输�大半年都唔惊，真系令人佩服，他们期望大跌市在明天来临，我就话「黑开有条路」，我经常密切留意这些长期淡怪何时开始放弃，那一天他们改弦更张，全线转好仓时，我就要谂谂好唔好全线清货离场。

后记：如果「自资之明」真系�「明灯」，照计上天唔会对��好，今次俾�一沽完就跌１０００点、２０００点�？