恒指短线依旧看淡 高盛小摩联袂唱好中资地产股

2007年11月28日　每日经济新闻　刘小庆
　　剧烈波动似乎已经成为港股近期最为明显的特征。在周一飙涨1000多点后，恒指昨日在周一美股暴跌的拖累下跳空低开921.85点，盘中最多下跌989.01点。其后，因花旗集团获阿布扎比投资局注资的消息引发市场惊喜，加上日韩股市在午盘强劲回升，港股跌幅也得到收窄。恒生指数全日收跌416.41点，收报27210.21点；国企指数跌263.03点，收报16279.34点，成交额稍微放大至1200.7亿港元。

　　短线外围因素依旧看淡

　　 一中证券联席董事黄伟康表示，港股昨日早盘随美股急挫，其后日股反弹，加上花旗获中东资金入股，利好消息刺激下令港股跌幅收窄。

　　 不过花旗已跌穿30美元水平，若消息未能刺激美股周二上涨，美股有可能继续向下，加上内地股市近期反复偏淡，都不利港股后市发展，预计短期恒指于26000点有支撑，但难以向上突破27800点水平。

　　个股方面，新加坡政府投资旗舰淡马锡配售中行(3988.HK)10.82亿股，配售价更以4.09港元下限定价，套现逾44亿港元，令中行昨日开盘便急挫9.43%，收市险失4港元大关，报4.02港元，全日下跌5.189%，成交额更达72.2亿港元，居成交额及成交股份数榜首。

　　航空股为跌势一大亮点

　　 昨日跌势中唯一的亮点是受益于油价回软的航空股。南方航空(1055.HK)逆势上扬4.57%，报9.15港元；东航 (0670.HK)升3.88%，报6.43港元；国航(0753.HK)升3.1%，报8.66港元。

　　分析师指出，在国际油价下跌的同时，人民币汇率屡创新高也给航空股的逆势上扬增添动力。27日人民币对美元汇率中间价再破7.39关口，以7.3872再创汇改以来新高。这也是进入11月以来，人民币汇率已经第9次创出新高。分析人士认为，未来几个月航空类股的表现可能继续超出大盘，因为人民币走强可能给航空公司带来巨大的汇兑收益。

　　 里昂证券也于日前表示，尽管国际油价处于高位，但他们仍看好中国国航。因为从长期看。人民币升值机会对中资航空股的影响要超过油价。该行统计，人民币兑美元每升值1%，将令中国国航的净利润增加6%。

　　中资地产股跌幅显著 高盛、小摩联袂唱好

　　 在11月份港股大幅调整期间，中资地产股的跌势尤为明显，不少内地房地产股目前股价已经较10月份的高位回落超过两成。高盛昨日就此发布研究报告指出，内地陆续出台紧缩政策，加上限制外资进入内地房地产行业，所以中资地产股的表现弱于大市。

　　高盛认为，目前此类股份已经出现超卖，所以该行维持对中国房地产业的"有投资吸引力"的看法。不过，该行也坦言，如果政府推出更多紧缩措施，房地产上市公司的净资产值和短期收益增长前景都将面临实质性的下降风险。高盛称，按上周五收盘价推算，目前房地产股票的市场价格已经低于它们各自的2008年末净资产值预期值。折让幅度在3%～46%之间，而过去两年政策紧缩期内的折让幅度在15%～30%，由此可见，目前的市场对中资地产股的估值已经接近甚至低于历史低点。就个股而言，高盛维持对中国海外(0688.HK)、雅居乐地产(3383.HK)、上海复地(2337.HK)等股份"买入"评级。

　　巧合的是，摩根大通也在昨日表达了中资地产股的"好感"。该行称，中资股经过大幅调整，相信目前股价已近见底，也反映了潜在宏调措施出台等因素。由于行业基本因素巩固，相信目前正是买入良机，首选股份包括富力地产(2777.HK)、瑞安房地产(0272.HK)及华润置地(1109.HK)。

　　摩根大通表示，中资地产股目前估值相当于2008年预测市盈率18倍，及2007年至2009年预测每股盈利复合增长率约45%，估计中资地产股平均有 45%上升空间，因此分别上调富力地产和瑞安房地产目标价至47港元和14港元，并给予华润置地目标价23港元。 刘小庆