内地加息呼声高唱入云 对银行股未必是坏事

2007年11月13日明报　曹嘉聪
　　今天是内地公布10月份消费物价指数(CPI)的大日子，市场估计将达到6.3%水平，数据若如市场所料甚或高出预测，加息的机会势必大增。倘真的加息，对银行股虽未必是坏事，反而基金及股票交投转淡，以及存款准备金率调高，成为内银股的隐忧。

　　股市降温 影响非利息收入

　　内地加息的呼声高唱入云，传统智慧指出，加息不利银行股，但由于内地银行独特的存款及贷款结构，加息对银行股未必是坏事。由于存户主要把存款放入活期户口，所需付的利息较低，反而定期存款的比重小，故加息时所加的定期存款利率，不会大大提高银行的资金成本，反而贷款利率亦相应增加，令到净息差拉阔，反而对银行有�数，以交通银行(3328)为例，其首9个月净利差达2.75厘，比首半年的2.68厘还阔。再者，内地经济增长的基调良好，总的来说内地银行贷款及存款增长仍审慎乐观，以建行为例，第3季贷款增长有13.49%；存款增长有10.01%，势头仍向好。

　　虽然如此，投资者仍须留意内银股存有的隐忧。中国证监会44号新政出台，对基金公司盲目扩张有所限制；投资者对基金认购热情退减，同样新增股民数字也放缓，内地股市下滑，上周就创下9年来一周最大跌幅，股民投入股市热情减低，亦会影响银行的基金认购费收入，须知道中资银行第3季的佳绩，与可观的非利息收入有很大关系，故基金及股票交易情�倘持续不理想，会影响银行的服务费收入。再者，人民银行再度调高存款准备金比率，银行要存放在中央银行的款项增加，亦限制了银行的贷款能力。

　　整体而言，内地的经济基调仍佳、在企业拓展仍速、借贷需求仍大，内银股中长线仍可向好，可吼位低吸。