直通车资金仅冰山一角 大跌市反是低吸机会

2007年11月06日 上海商报　忻尚伦
　　"如果以全球资金流入和港股直通车的比例来看，其实，内地资金能通过港股直通车流入香港股市的并不占重要比例。"西南证券分析师周兴政说道。汇盈证券董事谢明光也指出，港股直通车延迟的消息，市场早已消化一半，只是今次由温总理亲自开口，但"淡友"(炒港股跌者)可能乘势要港股回一回，在期指中赚取利润。而事实也确是如此。

　　海外资金看好香港市场

　　截至上周五，香港金管局已连续7次入市干预。这足以表明，海外资金依然在源源不断地流入香港市场。上周四香港金管局7度出手干预港元汇率，拆息旋即急降。上周的3个月拆息大幅波动，由周初每日微升0.1厘的势态 周一至三分别报4.5厘、4.6厘及4.7厘转为后段的每日大跌约0.3厘周四及周五分别报4.3厘及4厘，最低更曾见约3.9厘，走势有如过山车。而港汇就由周初的7.75迅速转淡至周五最弱的7.7632，多少显示港汇炒家正斩仓离场，资金正从港元流走。"在这些海外热钱的撤退潮中，相信有部分投机资金从股市退走，这为港股昨日大跌加了一把大大的薪柴。"

　　此外，昨日是参与申购阿里巴巴4000亿资金的获释之日，但依然未能抵挡住泥沙俱下的杀跌盘。有香港分析人士认为，这4000亿获释资金并未在昨日盘中入市。"我们认为，恒指、国企股指数从8月20日起至今分别涨了2成和8成有逾，在这样的高点就会有'恐高'盘出现，这些外围资金也不例外。唱空做多是比较好的操作策略，在大跌后，我们会看到更多、更好的入市机会。"

　　直通车延迟已成共识

　　而更有国内分析人士表示，其实直通车的延缓在业内早已达成共识。"上次在十七大会议中，尚福林主席就有表示，现在要做的事情只是进行投资者和操作者教育。但大家试想一下，这个'教育'时间是可长可短的，从我国目前的机构投资者经验来看，教育的时间不会短。"因此，他表示，国内投资者明白、外行难道会不明白吗？

　　再来看国内的QDII基金。截至10月26日，南方全球精选的表现最好，该内地首只QDII基金于9月尾建仓后取得3.9%的升幅，华夏全球及上投亚太则分别微升1.7%及0.6%，最迟成立的嘉实海外回报率为负0.1%。"这些基金因为均刚过建仓期不久，如今的表现并不如人意。无法回报国内热捧的追随者，难道他们不害怕基民丧失信心而赎回吗？据此来看，港股后期还会有一轮不凡表现。并且据我所知，这些基金的重仓对象并非前期升幅最大的国企股。"国内一资深市场人士说道。

　　上述人士表示，其实就算港股直通车能成行，也未必能向港股输送多少资金。"首先，从政府导向来看，是希望普通投资者能通过专业机构来进行海外投资，减小风险；其次，普通投资者希望投资港股的、有实力的资金已经大部分通过各种渠道流向了港股市场，剩下的比例并不多了。"

　　港元仍将处于偏强水平

　　分析人士指出，预计未来一段时间，香港市场环境仍将维持稳中向好，股市持续活跃，外资流入香港的势头不会扭转，这也将导致港元仍将处于偏强的水平。里昂证券(亚洲)首席经济学家Jim Walker认为，大量热钱流入香港，主要是由于外资希望通过香港投资内地，与此同时，内地扩大QDII投资额度及"港股直通车"等措施，也会令大量资金流入香港。"相信大市借势回调机会较大，但QDII北水会持续涌港，调整完后市依然被看好。"过去两月港股受惠北水南下大升，主要得力于QDII入市及内地自由行资金大举入市的结果，直通车暂叫停不会阻止上述资金流入，故遇大跌市反为资金低吸机会。