温总不再多言直通车 谁决定港交所股价？

2007年11月06日 财华社　罗绮萍
　　今天这个问题很易答，但令人很难过：答案是国务院总理温家宝。昨天晚上从上海回到香港，看无线电视晚间新闻，记者在白俄罗斯等到温总理，问他对港股跌了900点(应该是上午时问的吧)的看法？问他港股直通车何时开行？温总理说今天不再讲了，之前已经讲了。

　　如果温总理说直通车短期会开，港交所(0388-HK)的股价今天肯定大升，如果温总理说直通车还要再研究一段时间才开行，确认市场对他日前言论的阐释，即叫停直通车，那么港交所股价今天会再度受压。

　　昨天也看到瑞银证券写的报告，把港交所的目标价由195元调高至306元，提高了59%，理据之一是港交所正研究与上海交易所及深圳交易所建立「单一交易平台」，将有助香港确立「服务内地的国际市场」地位，这个单一市场规模媲美纽约交易所和伦敦交易所，故港交所前景看俏。

　　瑞银报告又称，自9月开始港股成交急增，故将港股2007至2011年的每日平均成交额上调18%至47%，并估计今年和明年的每日平均成交额，分别为900亿元及1390亿元，而2006年至2011年的衍生产品成交额的复合年增长率则由40%，调高至57%。报告预计港交所11月14日公布第三季盈利，会大增202%至17亿元。

　　瑞银证券经过「101事件」(将中国神华目标价大幅调升至101元)后，已是市场「大好友」的代言人，是次大幅调高港交所目标价，市场反响较小，因为理据看来仍算充分，只是略为乐观。

　　另一大行花旗昨天也发表报告，建议沽售港交所，目标价是219元，因为港交所面临的政策和估值过高的风险正在增加，报告特别提及国务院总理温家宝在评论港股直通车政策时表示，要科学分析大量资金进入香港对港股的影响，并听取金融管理局的意见。

　　两家大行对港交所股价前景有重大分歧，关键人物便是温总理。令人担心的是，随着与内地经贸的逐步融合，香港市场的独立性和理性已经受到挑战。笔者十分认同英国《金融时报》所言，有关港股直通车的讯息混乱，反映了港股面对内地不时改变的政策风险，若类似事件再次发生，将影响港股多年辛苦经营得来的「理性市场」之国际形象。

　　笔者昨日在上海浦东一家证券行的交易大堂与内地小股民聊天，当中一位任先生便向笔者讲述他的「小股民，大智慧」：「我们的A股市场你们看不懂的哩！其实我们也看不懂，长官今天说这个，明天说那个，我们只是跟着风向走，不会研究甚么市盈率呀之类，也不会说贵不贵？可以炒到天高，也可以忽然掉下来。」

　　这种心态当然不对，而且非常危险，令人忧虑的是香港的投资者也愈来愈多抱着这种心态。

　　补白：

　　香港证监会与港交所昨晚联合宣布，明年1月1日起以试验计划形式，仿效内地A股市场做法，把新股的初步招股书上载于港交所网站，改变现时机构投资者优先取得初步招股书的不公平情况，让机构投资者与散户公平地接收新股资讯。

　　笔者在11月2日《香港当自强》一文中刚谈到这问题，并批评香港现时做法落后全球，也落后于上海和深圳，没想到那么快便有新进展。笔者声明，没有收到内幕消息，也没有这么大的影响力，令证监会和港交所即时宣布改过，即时有这样的影响力，也不可能在一个交易日后便有动作。

　　无论如何，这都是一个可喜的发展趋势，更可喜的是这次用了「快车道」，先试行三个月，如果发现没有明显问题，港交所便修订《上市条例》，加快「改过程序」，才是香港自强之道。